קרקור התשואות, מצב המיתון הפופולרי, כבר לא מותיר הרבה סימני שאלה. עקומת התשואה מתייחסת לכל אורך חיי האג"ח הממשלתיות ומשקפת את הפער בין התשואה שנותנת לאג"ח ממשלת ארה"ב לשנתיים לבין זו של 10 שנות אג"ח ממשלתיות. נהוג לראות בה אינדיקטור מקרו כלכלי חזק כי הוא מצביע על עלייה בהעלאה או הורדה של הבנקים הגדולים בעולם. ● המשקיעים מחפשים הגנה מהשלכות תקרת החוב בארה"ב התשואה של ארה"ב - הודות למיקומו העיקרי של הדולר במערכת הפיננסית העולמית - פועלת כמעין ברומר לחוכמה הקולקטיבית של המשקיעים לגבי המסלול העתידי של הכלכלה הגדולה בעולם, ויש לה רקורד חזק במיתון לפניה. מגיע. בסביבה כלכלית בריאה, שיעורי הריבית לטווח ארוך נוטים להיות גבוהים מהריביות לטווח הקצר, במה שעומד בדרישת המשקיעים לפצות על הסיכון המוגבר ומשקף צמיחה של כלכלה צומחת. בזמנים פחות אידיאליים, מערכת יחסים נורמטיבית זו עלול להשתבש עקום התשואה עשוי להיות שטוח או הפוכה . כאשר הכלכלה מאטה, והציפיות לאינפלציה יורדות, התשואות ל-10 ו-30 שנים בדרך כלל יורדות ומתקרבות לקראת תשואות בתאריכים קצרים יותר, כמו שטרות לשלושה חודשים ושנתיים. ריבית לטווח ארוך, המשמעות הטכנית. מבחינת השוק הוא שהמחזור הכלכלי העולה של הריבית יתקל בקשיים, שכן תנאי האשראי יסחטו את המשק ויובילו להאטה שהתורה מאלצת את הפד להוריד ריבית. לכן, היפוך תשואות עקום, שבו תשואת האג"ח לשנתיים , עולה על תשואת האג"ח ל-10 שנים , המוכרת כמצב המופיע כמעט באופן קבוע לפני מיתון. בכלכלה האמריקאית ומושך עניין רב בקרב משקיעים. אחת הדוגמאות שעדיין נמצאות עמוק בזיכרון השוק היא המהפך של 2006, שהתקיים רוב השנה במשך רוב השנה וקודם למשבר שהחל בדצמבר 2007. אינדיקטורים מעטים הוכחו כסימני אזהרה אמינים למיתון כמו קרקור התשואות. לפי דאו ג'ונס, מצב המהפך הנוכחי נמצא בעינו מאז 5 ביולי 2022, שלא נראה מאז 446 ימי המסחר של היפוך של עקום התשואות שהסתיים ב-1 במאי 1980, מדווח מרקטביץ. ואכן, באביב 2022 הציפיות בקרב מומחי שוק האג"ח, הם הצביעו על מהפך מהיר בתשואות שיגיע מרצף של ארבע ריביות רצופות של 75 נקודות בסיס שיחולו באביב הקודם. ונמשך רק שלושה ימים . ככל שההיפוך יהיה ארוך יותר, המיתון יהיה חמור יותר אחת מהאמינות ההיפוך כאינדיקטור היא קמפבל הארווי, פרופסור לכלכלה באוניברסיטת דיוק בצפון קרוליינה וראש המחקר בחברת Research Affiliates, חברת ניהול נכסים, שטוענת שעקומת תשואה קודמת באופן עקבי לכל מיתון באחרונה. מחצית המאה הקודמת . עבודתו של הארווי, ששיחקה תפקיד מרכזי במחקר האקדמי, שיחקה את השימוש בתשואות כצפוי. לדבריו, השנים האחרונות הדגישו עוד יותר את משמעות המדד, שכן לא היו מקרים שבהם עקומת התשואות התהפכה ללא מיתון. ויתרה מכך, הארווי מסביר כי משך ההיפוך נמצא בקורלציה היסטורית למשך תקופת ההיפוך. מיתון, עם תקופות היפוך ארוכות יותר בדרך כלל למיתון כלכלי חמור יותר. למרות שבחקירתו הרוויה, הוא השתמש בתשואה של אג"ח ממשלתיות למשך 3 חודשים, ולא בתשואה של שנתיים, יש לזכור שכלכלנים, אסטרטגיות שוק אג"ח וסוחרים מסתמכים על מגוון רחב של מרווחים שונים כמועדפים. מידה של מחיאות כפיים. אחד המרווחים הפופולריים הוא המרווח בין תשואת האג"ח ל-5 שנים ל-30 שנות תשואה. למען הספקות, אמר הארווי בראיון טלפוני שהעניק לסורוץ, נכון לעכשיו, כל המדדים הפופולריים של עקומת התשואה מהבהבת אזהרת מיתון ביחד. לדברי פרייה מיסטרה, ראש תחום אסטרטגיית ריבית גלובלית ב-TD Securities, נכון לשעה זו קשה לומר מתי יחס תשואות האג"ח יחזור לקדמותו. מיסרה מציעה שהחזרה לשגרה תתרחש כאשר משקיעים ירגישו בטוחים מול ראיות משכנעות לכך שהאינפלציה בשליטה או כלכלת ארה"ב תמשיך לשגשג, ותתגבר על הדחיפה ההיסטורית בין מיתון". היסטורית, מיתון בארה"ב נוטה להופיע שנה לאחר מכן העקומה, אם כי השונות והתוצאות החיוביות מדי פעם", אמרה מיסרה לפייננשל טיימס. חשוב לזכור שבעוד שהתשואות העקומות הן תרופות מקדימות בעשורים האחרונים, היא לא גורמת להן. מחירי האג"ח פשוט משקפים את הציפיות של המשקיעים שהתשואות לטווח הארוך יירדו, כמו בדרך כלל המיתון. Gotopnews.com